样不了了之了。 汇丰银行依靠大英帝国的势力， 拒绝清政府就其客户的任何款项进行调查。 因为有了这 个特权，当时许多军阀、官僚、地主就以汇丰为最安全的财富保险库，把历年搜刮来的赃款 统统送了进去。 由于汇丰银行被港英当局视为“我们的银行” ，因此备受优待和庇护，享有权力极大的 发钞权。1872 年，港英政府准许汇丰发行票面 1 元的小额钞票。随后，汇丰的小额钞票大 量出笼，并迅速流通于华南各地。1874 年 3 月，上海《字林西报》刊登 1874 年 2 月四大英 资发钞银行——丽如、渣打、有利和汇丰的钞票发行额，在实发的 350 万元钞票中，汇丰的 钞票占到了 51%以上。 此时的汇丰银行已经?成为香港最大的发钞银行、港英政府的出纳银行、所有在华同行 的结算银行，成为名副其实的“中国的英格兰银行” 。 被沙逊驱逐出鸦片贸易的怡和洋行此时变得更为现实， 面对汇丰的强势， 怡和新的领导 人凯?斯威克家族，不得不更积极地考虑与汇丰的关系。在后来联手剿灭胡雪岩的战役中， 双方达成了更多的默契。 然而罗斯柴尔德-沙逊集团对于汇丰银行的期许，并不仅是让其充当管理在华外国银行 的银行，而是要让其成为管理整个中国金融体系的银行，成为真正的“中央银行” 。 要行使中央银行的职能， 就必须能够管理与控制中国本土的金融机构， 这就是中国的钱 庄与票号体系。 而这时的清政府恰恰还能够依赖自己的钱庄和票号体系维持运转。 钱庄与票 号同时还为中国的对外贸易进行大量融资，控制着中国广大民间经?济的财富之源。国际银 行家也只有控制了中国的钱庄与票号体系，才能真正实现对中国的金融殖民。 票号钱庄：为什么没能发展为国际金融帝国 中国本土生长起来的金融机构中最具特色的就是山西帮的票号和宁绍帮的钱庄。 通俗地 说，票号玩的是票，而钱庄玩的是钱。 无论是早期的威尼斯、 热那亚， 还是后来的荷兰、 英国， 金融与贸易几乎都是孪生兄弟， 相伴而生，相互促进，相互借力。欧洲最早的金融机构几乎都源于商号，在商业活动中，对 金融服务的需求日益扩大， 最终导致了专业金融服务与商业贸易活动的分离。 中国的票号发 展也不例外。 票号源于山西，而不是经?济发达和航运便利的沿海地区，确实令人觉得奇怪，但仔细 想来却也合乎情理。晋商号称中国十大商帮之一，他们走南闯北的魄力和吃苦坚韧的精神， 使其很早就在中国商业版图中脱颖而出。 晋商足迹遍天下， 早在清朝初年就形成了南北两大 贸易体系——粮船帮和骆驼帮。前者奔波于各省江?河口岸，后者远涉万里，足迹直达蒙古、 莫斯科，成为中国茶、丝、布、粮、铁等商品最大的贸易商，建立起中国最早也最为庞大的 贸易网络。 与犹太金融家族崛起道路不同的是， 晋商的票号汇兑网络脱胎于纵横上万公里、 从业数 十万人的庞大的国内国际贸易网络，而犹太金融网络则发轫于金钱兑换、存款放贷、票据交 易等纯货币业务。 两者的共同之处在于， 强大的网络辐射能力所形成的规模效应和快速便捷 优势。当网络优势一旦确立，则后来的竞争对手几乎难以插足。这也是后来南方的钱庄始终 无法在远程汇兑业务领域超越山西票号的核心原?因。缺乏足够庞大的网络致使钱庄规模普 遍偏小，最终难以形成类似犹太金融业的庞大国际金融帝国。 在货币本位、中央银行之后，金融网络构成了金融高边疆的第三大支柱。 由于晋商贸易网络覆盖面庞大，在交通极不发达的时代，资金往往一年才能周转一次， 严重制约了生意的扩大。同时，远程运送现银时间过长，路途也不安全，因此客观上需要一 种便捷的远程资金调动方式，这就是票号起家的核心业务：远程汇兑。 最初的汇兑业务只是为了方便。例如，山西平遥的“西玉成颜料庄”在四川、北京、山 西等处设立了分庄，北京的亲友要将一笔银子汇到四川，只需将银子交予北京分庄，然后北 京分庄写信通知四川分庄， 而在四川的亲友可到当地分号取到银子。 没想到这一汇兑模式一 出现，立刻引来了大量业务，而且人们愿意为这样的服务缴纳 1%的手续费。颜料庄掌柜雷 履泰敏锐地发现了这一潜在能量巨大的商业模式，立刻放弃了传统的颜料庄生意，于 1823 年前后，成立了中国第一家票号“日升昌” 。 鸦片战争前， 中国贸易总额就已高达每年 3 亿两白银， 如果其中 1 亿两白银需要远程汇 兑，其利润将高达 100 万两白银。经?过几年的经?营，日升昌票号在专营汇兑、存放款业务 中获得了巨额利润。据说从道光到同治 50 余年的时间内，财东李氏从日升昌票号获得的分 红竟超过 200 万两白银。受日升昌票号成功的鼓舞，山西商人纷纷设立或改营票号，极大地 促进了当时商业贸易的发展。 在此后的近一个世纪里， 山西票号基本垄断了当时清朝的汇兑 业务，获得了“汇通天下”的美誉。 票号主要业务是远程汇兑。 其发展呈现出由北向南扩张， 由山西向四方辐射的基本态势。 前期因华北、华中与蒙俄贸易与年俱增，票号依据经?济形势，在内陆 30 多个城镇设号 200 多个，重心在北方，分号以京师为中心。中期则海陆并重，在边疆和沿海大设分号，京、津、 沪、汉成为票号集中的四大中心。光绪前期，票号的总号、分号已达 400 多家，构成了一张 巨大的金融网络。无论是商业，还是政府，或者私人的资金，最终由于票号快速、安全和便 捷的特点，无不纷纷涌入这个辐射全国的金融高速公路系统。到 20 世纪初，全国 22 家主要 票号汇兑总金额大约为 8.2 亿两白银【16】 ，利润总额约 820 万两白银，大约相当于清政府 一年财政总收入的 1/10！ 票号的汇兑网络形成了巨大的金融网络优势，在此基础之上，原?本有希望发展成为类 似于犹太金融家在西方所奠定的 “金融高速公路体系” 从而垄断信用与资本流通的大动脉。 ， 其衰落的根本原?因有两个：一是由于缺乏地利，没有在国际国内贸易的中心——上海，建 立自己的总部， 从而使决策远离了最具增长潜力的贸易金融服务的中心， 丧失了主导新兴的 商业汇票交易和其他金融市场的机会； 二是没有能够创造出类似欧洲的战争债券和国家债券 的融资系统，仅仅将业务局限在汇兑领域，固步自封，最终被外国银行和官办银行逐步侵蚀 了作为生存根本的汇兑业务。 金融市场， 尤其是形成国家融资的核心力量——国债和各类票据的交易市场， 构成了金 融高边疆的第四块基石。 中国本土的金融机构——票号与钱庄， 都没能完成这一重大历史使 命。 钱庄的起源非常类似于同时代犹太金融家族的主营业务：货币兑换。 世界犹太金融家族的核心力量几乎都能从德国找到他们的源头。 德国作为现代金融家族 的发源地是有原?因的。从地理位置上看，德国是欧洲东部和西部之间的连接点，特别是柏 林，更是处于欧洲地理中心和交通枢纽的位置，南来北往，东行西去的客商都云集柏林。因 此形成了欧洲的各种货币都在柏林集散的局面。 从罗马帝国开始， 柏林就是货币兑换的中心。 到拿破仑占据这一地区之后，对货币兑换的需求变得更加旺盛。两千年深厚的金钱买卖经? 验的积累， 与现实货币兑换迫切的市场需求， 使德国成为了犹太金融家族繁衍壮大的天然沃 土。 【17】 中国钱庄的兴起也不例外。自明代确立银本位后，一直实行银两与铜?钱并行的流通局 面，银两与铜?钱之间的比价随行就市。由于银两价值过高，对于普通老百姓来说，在市面 上直接使用银两购买商品价值太大，所以在日常生活中，铜?钱是真正流通的货币，而银两 则主要用于大额交易、官员俸禄、兵饷和财政税收等。同时，银两本身也非常复杂，各地银 两重量不等、形状各异、成色不均，再加上各种外国银元的大量涌入，形成了巨大的银钱兑 换和银两成色评估等业务需求。 特别是在鸦片战争五口通商后， 上海作为国际贸易和国内贸易的交汇之处， 其货币兑换 的需求更为迫切，以宁波-绍兴-上海为中心的宁绍帮钱庄就应运而生了。为解决国内商人银 两的折算和外国商人带来的银元计价问题，从 1856 年起，上海钱庄业开始采用一种虚拟的 银两记账单位，名叫“规元” 。这一发明，极大地便利了各地商人的商业记账。 除了货币兑换的基本业务外，宁绍帮的钱庄业充分利用了上海国际国内贸易中心的优 势，创造性地发展出中国特色的商业汇票体系，在内外贸易之间，将外国金融资本和中国的 贸易市场，整合成一个灵活而有效的平台。 五口通商之初， 洋行进入上海采购中国土特产并销售外国工业制成品。 他们遇到的第一 个大难题， 就是对中国的供货商和采购商缺乏商业信任。 采购中国商品担心付款后收不到货， 销售外国产品害怕发货后收不到款， 这种情形与 13 世纪意大利商人所遇到的问题完全一样。 宁绍帮的钱庄抓住了这一巨大的商业机会，创造出了“庄票”这一汇票工具，从而大大促进 了国内国际贸易的迅猛扩张。 庄票在 19 世纪前期就已经?在上海出现了，但当时的庄票从本质上看就是银票， “庄票 者，钱庄因放款或商家之请求，而发出之无记名式，付款与持票人之票据也” 【18】 。它的主 要特点是即时性，而不是商业汇票中的以真实贸易为基础的延期支付。 真正的商业汇票在时间轴上拉?长了支付期限，同时可以贴现，所以当商业汇票被作为 支付手段时，在其期限之内，相当于扩大了信用的规模。最重要的是，它是以真实贸易为基 础的信用扩张。 商业汇票的本质， 就是以贸易为抵押发行的短期贸易货币， 这有别于以债务为抵押发行 的债务货币。 商业汇票构成了商业资本主义时代最重要的信用扩张手段。 而后陆续出现了以 国家债务为抵押的殖民资本主义的信用扩张、 以工业债务为抵押的工业资本主义信用扩张和 以个人债务抵押为主的后工业化时代的信用扩张。 【19】 宁绍帮所发明的庄票是由华商向钱庄申请“以贸易为基础”的 5～20 天兑现的汇票，采 购洋行货物时，即以庄票支付。洋行一般不信任华商，但对于钱庄，特别是有实力的钱庄， 还是相当认可的。其原?因在于洋行普遍采用的洋买办制度。洋买办不仅对当地钱庄的实力 非常熟悉，而且一旦出现意外必须承担无限责任。如果到期华商不能支付货款，则钱庄负责 向洋行垫支，然后钱庄再去找华商算账，也可以由钱庄向洋行直接支付，再向华商收款。这 样一来，洋行的货好卖了，钱庄签发的庄票是要收利息的，于是扩大了钱庄的利润并增加了 新的业务。华商则获得了短期融资，扩大了业务量。这是一个三全其美的金融创新。而且， 这些庄票的持有人可以在很多钱庄或外国银行进行打折贴现，随时得到现金。 当汇丰银行进入上海时， 它面临的是一个外国银行与当地钱庄并存的格局。 外国银行的 优势在于资本雄厚，完全控制了国际汇兑业务。而钱庄的优势在于了解市场，占据着对内贸 易签发商业汇票的信用中介地位，特别是基于国内货币制度的银钱兑换基础业务利润丰厚， 无可替代，因此也能占有一席之地。 既然汇丰银行有一统金融江?湖的雄心壮志，就必然会以其实力将当地各路金融诸侯降 服。当横扫其他外国银行的汇票大战以汇丰完胜结束后，它将关注的重点转向了本土钱庄。 由于汇丰能够以很低的成本拉?来中国富人们的存款， 加上鸦片贸易融资所获得的高额利润， 到 19 世纪末，其资产总额已高达 2.11 亿港元，建立了远东首屈一指的金融霸权。汇丰充分 利用了自身资金雄厚的优势，开始大规模使用拆票的办法来控制钱庄的资金。 【20】 由于钱庄自有资本有限，对于吃下更多的商业汇票蛋糕，心有余而力不足。汇丰银行正 是看准了这一弱点， 才将廉价的多余资金拆借给上海的钱庄， 钱庄只需将庄票作为抵押交给 汇丰，就可以得到信用贷款。因此，上海钱庄纷纷向汇丰银行大量拆借资金。汇丰也可以直 接收购市场上已经?被打折过的庄票， 进行再贴现， 利用存款与再贴现之间的息差获得收益。 各钱庄在打折收购其他钱庄的庄票后， 本可持有到期获得收益， 但为了加快资金周转获得更 多利润，只要汇丰出价合适，就毫不犹豫地把这些庄票转卖给汇丰，将利润落袋为安后再去 做新的贴现买卖。 如此一来， 虽然上海的钱庄可以获得汇丰的资金将生意做大， 但同时也由于资金来源受 到汇丰的控制， 而不得不变为汇丰的附庸。 汇丰银行可以通过拒绝拆票或提高拆息来紧缩银 根，也可以调高再贴现率，即对钱庄想转卖给汇丰的庄票进行深度

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